صحیفة متحررة من التحیز الحزبي
والطائفي ونفوذ مالکیها

هل سترتفع سوق الأسهم أم ستنهار تحت حكم الرئيس المنتخب دونالد ترامب في 2025؟

مع بقاء يومين فقط من التداول قبل نهاية عام 2024، فمن العدل أن نقول أن عام 2024 كان عامًا ناجحًا آخر لوول ستريت والمستثمرين العاديين، لقد وصل مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي ومؤشر ناسداك المركب إلى مستويات قياسية غير مسبوقة هذا العام، وحققوا مكاسب بلغت 15% و 27% و 33% على التوالي على أساس سنوي، وهذا يضع كل من مؤشر ستاندرد آند بورو 500 ومؤشر ناسداك على المسار الصحيح لتحقيق عائد يزيد عن 20% للعام الثاني على التوالي، وهو ما حدث آخر مرة خلال فقاعة الدوت كوم في عامي 1997 و 1998.

وتشمل العوامل المساهمة في هذا الارتفاع سوق العمل المرنة وتباطؤ التضخم ونمو أرباح الشركات القوي، كما لعب الحماس للذكاء الاصطناعي دورًا كبيرًا في إرسال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية، لكن المستثمرين يتطلعون الآن إلى عام 2025 ويتساءلون عن أداء السوق عندما يعود الرئيس المنتخب “دونالد ترامب” إلى البيت الأبيض.

في الحقيقة يقدم التاريخ رؤى متباينة، فمن ناحية، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أداءً جيدًا للغاية في سوق تداول الأسهم خلال رئاسة ترامب الأولى ويتوقع بعض المحللين عائدات قوية في ولايته الثانية مدفوعة بتحرير القيود التنظيمية وتخفيضات الضرائب، ومن ناحية أخرى، يتداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حاليًا بتقييم باهظ الثمن مما يشير إلى اضطرابات في الأشهر والسنوات المقبلة.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حقق عائد بنسبة 70% في الولاية الأولى لترامب كرئيس

في العموم يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم أن الرؤساء لا يسيطرون على سوق الأسهم، ومع ذلك، يمكنهم التأثير عليها من خلال تشكيل السياسات التي تؤثر على الاقتصاد، على سبيل المثال: وقع “دونالد ترامب” على قانون تخفيضات الضرائب والوظائف لعام 2017 ليصبح قانونًا خلال ولايته الأولى كرئيس، وهذا التشريع لم يخفض الضرائب على الأفراد فحسب، بل خفض أيضًا معدل ضريبة الشركات إلى أدنى مستوى لها منذ عام 1939، ويعني انخفاض الضرائب أن هناك مزيد من الدخل متاح للمستهلكين وهامش ربح أعلى للشركات، وكلاهما يميل إلى تعزيز مستويات الإنفاق والنمو الاقتصادي.

في الواقع، لقد ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 2.7% على أساس سنوي من عام 2017 إلى عام 2019 وهو ما يتجاوز متوسط ​​1.5% الذي شهدناه في العقد السابق، وبطبيعة الحال، انخفض الناتج المحلي الإجمالي بشكل حاد في عام 2020 خلال المرحلة الأولية من جائحة كوفيد 19، لكن سوق الأسهم ارتفعت بسرعة بعد هبوطها الأولي وحققت عوائد استثنائية خلال السنوات الأربع الأولى من حكم ترامب.

على وجه التحديد، قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 70% خلال تلك الفترة، وهو ما يعادل ارتفاع بنحو 14.1% سنويًا، وهذا أعلى بكثير من المتوسط ​​الطويل الأجل الذي يبلغ حوالي 7% سنويا، في الواقع، منذ إنشاء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 1957 كان أداء المؤشر أفضل في عهد ترامب من أي رئيس باستثناء بيل كلينتون.

دونالد ترامب سيرث سوق أسهم أكثر تكلفة بكثير في عام 2025

وفقًا لـ Yardeni Research، كان لدى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية (PE) تبلغ 22.2 اعتبارًا من 20 ديسمبر، باستثناء العام الحالي كانت آخر مرة تم فيها تداول المؤشر القياسي بمثل هذا التقييم الباهظ الثمن في أبريل 2021، وفقًا لـ FactSet Research.

في الفترة ما بين عام 1980 وهذا العام، تجاوز مضاعف السعر إلى الربحية المستقبلية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوي 22 مرتين، الأولي كانت فقاعة الدوت كوم وتداعياتها وهي المرة الأولى التي قضى فيها المؤشر فترات طويلة فوق هذا المستوى، والثانية في العام الأول أو نحو ذلك من جائحة كوفيد 19 عندما جلس بالقرب من 22 وتجاوزه أحيانًا ( في أبريل 2021)، في كلتا الحالتين، انتهت المكاسب الطويلة بتراجعات حادة، ما يقرب من 50% عندما انفجرت فقاعة الدوت كوم وأكثر من 25% بقليل في سوق الهبوط لعام 2022.

من المهم أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كان لديه نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ حوالي 17 عندما أصبح ترامب رئيسًا لأول مرة في عام 2017، وظل المضاعف عمومًا أقل من 18 حتى ظهور الوباء، وهذا يعني أن ترامب من المقرر أن يرث سوق أسهم أكثر تكلفة بكثير هذه المرة، لذلك قد يؤدي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل أسوأ بكثير مما كان عليه خلال رئاسته الأولى.

يمكن للمستثمرين الاستعداد لهذا الاحتمال من خلال تخفيف توقعاتهم والاهتمام بالتقييمات وبناء مراكز نقدية أكبر من المعتاد في محافظهم، تذكر أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عانى تاريخياً من تصحيح مرة كل عامين تقريباً وسوق هبوطية مرة كل ستة أعوام تقريباً، ولكن الانخفاضات كانت دوماً فرصاً للشراء، وبوسع المستثمرين الذين لديهم سيولة نقدية أن يستفيدوا من الانخفاض التالي كلما حدث.

كيف سيكون أداء سوق الأوراق المالية في عام 2025؟

إليك بعض وجهات النظر والتوقعات من مجموعة من الخبراء الماليين:

– توقع بحث جولدمان ساكس أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10% في عام 2025، كما يتوقع نموًا في الإيرادات بنسبة 5% للمؤشر ونموًا في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.5% وتضخمًا ينهي العام عند حوالي 2.4%، ويتوقع خبراؤه أن الرسوم الجمركية من الإدارة القادمة جنبًا إلى جنب مع التخفيضات الضريبية المتوقعة قد “تعوض بعضها البعض تقريبًا”.

– ويتوقع المحللون في شركة فانجارد أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 2.1% في عام 2025، مع معدل تضخم أساسي يبلغ 2.5%، وهم يرون أن السندات تقدم عرضًا جيدًا للمخاطرة والمكافأة مؤخرًا، ويشيرون إلى أنه “بينما يبدو متوسط ​​توقعاتنا لعائدات الولايات المتحدة على مدى العقد المقبل حذرًا، فإن نطاق النتائج المحتملة واسع ونادرًا ما تكون التقييمات أداة توقيت جيدة”.

– ويقدم جي بي مورجان تشيس بحثًا يقول فيه: “إن السيناريو الأساسي لأبحاث جي بي مورجان لعام 2025 هو سيناريو يرى أن النمو العالمي لا يزال قوياً، ومن المتوقع أن تعزز استثنائية الولايات المتحدة الدولار الأمريكي وتدعم الأصول الأمريكية الخطرة، لكن التوقعات تبدو أكثر تباينًا بالنسبة لسندات الخزانة”، وتتوقع أبحاث جي بي مورجان أن ينهي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عام 2025 عند حوالي 6500 نقطة.

– بينما يري الخبير الاستراتيجي “كرييت توماس” في Touchstone Investments ضعف أداء أسهم النمو في عام 2025، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن العديد منها تحمل حاليًا تقييمات شديدة الانحدار إلى جانب نمو أبطأ للأرباح، وقد تحتاج هذه الأسهم إلى التوقف مؤقتًا والسماح للأرباح باللحاق بالتقييمات، كما أشار توماس إلى مدى ثقل بعض مؤشرات الأسهم، مع وجود عدد قليل من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة التي تشكل جزءًا كبيرًا من قيمتها، في مثل هذه الحالات، قد يؤدي تراجع هذه الشركات إلى انخفاض المؤشر بشكل كبير.

– توصل مسح لـ 15 شركة في وول ستريت إلى بلوغ متوسط ​ستاندرد آند بورز 500 مستوي 6600 بحلول نهاية عام 2025، أو مكسب بنحو 9% من المستويات الأخيرة، جاء أدنى توقع من بنك UBS حيث يتوقع أن يغلق مؤشر S&P 500 عند حوالي 6400 نقطة وهو ما يمثل زيادة تزيد عن 5% بقليل.

– يري خبراء بنك أوف أمريكا أن التوقعات للسوق الأمريكية يصعب التنبؤ بها بسبب عدم اليقين الشديد بشأن ما سيجلبه عام 2025، إن خبراء الاقتصاد في الولايات المتحدة لا يكتفون بتوقعاتهم للأسواق المالية، بل إنهم يزعمون أن “مقترحات الإدارة الجديدة كانت دائماً تثير جدلاً حاداً، ولكن حالة عدم اليقين الشديدة التي أحاطت بها والتيارات المتقاطعة العديدة المرتبطة بها جعلت من الصعب التنبؤ بتأثيرها على الظروف المحلية والعالمية”، ومع ذلك، فإنهم يرون أن الاقتصاد الحالي قوي وصحي للغاية، ورغم أنهم متفائلون عموماً فإنهم يلاحظون أن “نحن لا نحاول أبداً تحديد توقيت الأسواق لأن هذا أمر مستحيل، بل نحاول تقديم التوجيه والشعور بالاتجاه”.

يمكننا أن نري أنه بين هذه التوقعات المحدودة وجود اختلافات في الرأي، ولكن من المثير للاهتمام أن هناك بعض أوجه التشابه، ويبدو أن أغلب هؤلاء الخبراء يتوقعون أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 9% أو 10% في العام المقبل، وقد يكون هذا صحيحاً ولكن هناك احتمال أن يكون خاطئاً.

على سبيل المثال: ضع في اعتبارك كل التوقعات الخاطئة من العام الماضي، فقد توقعت إحدى الشركات أسوأ انهيار لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ عام 2008 وبداية الركود خلال عام 2024 (ولكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أصبح مرتفعًا بنحو 27% حتى الآن دون حدوث ركود)، وقال جي بي مورجان في نهاية عام 2023: “أصبحت الأسهم الآن ذات قيمة عالية مع تقلبات بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، في حين تظل المخاطر الجيوسياسية والسياسية مرتفعة، نتوقع نموًا باهتًا للأرباح العالمية مع انخفاض الأسهم من المستويات الحالية في 2024″، وتوقع مورجان ستانلي سوق أسهم مستقرة بشكل عام لعام 2024.

ماذا يجب أن يفعل المستثمرون؟

إذن ماذا يجب أن تفعل؟ إذا لم تكن مرتاحًا لاستثمار الكثير من الأموال في الأسهم ففكر في نقل بعض أموالك منها، لكن عليك أن تفهم أن سوق الأسهم متقلبة بطبيعتها، سوف تكون هناك دائمًا تصحيحات وانهيارات عرضية لكن السوق يتعافى من كل ذلك ويسجل ارتفاعات جديدة، ومع ذلك، هذا هو السبب في أنك تريد فقط الاستثمار في الأسهم ذات الدولارات طويلة الأجل (تلك التي لن تحتاج إليها لمدة خمس سنوات، إن لم يكن عشر سنوات).

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، من السهل أن تكون هناك إمكانات بناء الثروة في سوق الأسهم، حيث أنك لست مضطرًا إلى مطاردة الأسهم المفضلة في السوق والأسهم النامية باهظة الثمن لبناء ثروتك، يمكنك الاستثمار في صندوق مؤشر بسيط مثل الصندوق الذي يتتبع مؤشر S&P 500 هو كل ما تحتاجه إذا كنت تريد الاستثمار في الأسهم.

لقد حقق سوق الأسهم مكاسب مزدوجة الرقم لسنوات عديدة متتالية ويمكن أن يفعل ذلك الآن، ولكن تحسبًا لتراجع محتمل، قد تحتفظ ببعض محفظتك نقدًا، حتى تتمكن من الانقضاض على بعض الفرص التي تتحقق.

بخلاف ذلك، لا تقلق كثيرًا بشأن ما قد تفعله السوق في عام 2025، وبدلًا من ذلك، ركز على العقود القادمة، إذا كنت تدخر وتستثمر للمستقبل فإن أداء السوق في عام واحد مثل عام 2025 لا ينبغي أن يكون مهمًا إلى حد كبير.

إقرأ أيضا